美联储点阵图是什么意思？

什么是美联储点阵图

图表上面显示的点代表美联储官员对于未来联邦基金利率的预测。分表预测的是1年后、2年后、3年后的年末联邦基金利率以及长期利率所处的位置。我们可以先看下实际的图来初步感受下，下面是彭博发布的图：

从图上我们可以看到纵轴是利率，横轴是时间，折线图里面是各类小圆点，每一个小圆点代表一位委员对于所在时点利率的预测值。比如我们看下2025年的数据，在这一列一共出现了18个点，代表有18个委员作出了预测。其中预测最高的是4.25%-4.5%，最低的是2.25%-2.5%，最拥挤的预测是3.25%-3.5%（有5人同时预测该区间）。

美联储点阵图的制作过程

要真正弄懂这个点阵图需要了解它到底是怎么计算出来的，这个是非常重要的，关乎到对未来全球最重要的利率及金融市场趋势的预测。

首先我需要知道的是哪些人可以参与利率的预测，也就是图上出现的那些点背后的预测利率到底是哪些人投的。具有投票权的是美联储理事会和各地区的联邦储备银行。美联储理事会相当于一个公司的董事会，负责日常的重大决策，通常是由7人组成，其中包括一个主席和副主席以及另外5个理事成员。我们通常在新闻上能看到的美联储发言代表就是指这里的主席，比如当前的主席就是鲍威尔，之前一个是我们熟知的耶伦女士。联邦储备银行有12个区域，相对有就有12个小喽喽。这19人构成了我们图表上的小圈圈，有时候理事会并不一定有7人，所以预测的人数最多为19人。

有了决策机构还得有执行人员，前面提到的19人虽然都能插上一嘴，但真正享有利率决定权的要比这个少一些，他们构成了联邦公开市场委员会（挥大棒的人群）。我们来看一下哪些人在里面，首先理事会的7个人肯定要放在里面，然后纽约联储银行的行长也在这里面，这8个人享有永久投票权，地位大致相当于联合国常任理事国。还剩4个名额则在剩余11家行长里面轮流产生。总结一下现在的情况，有19人可以参与利率预测，但最终有实际影响的只有12人，我们所能看到的点阵图是19人版本的，而且还是匿名的，并不知道每个圆点具体代表哪位委员。

美联储点阵图怎么看

在了解了点阵图基本概念的前提下，我们该来研究一下如何更加深入的了解并运用它了。因为每次投票的人还是挺多的，光看这些密密麻麻的点好像没啥卵用。美联储贴心的搞了一个利率中值，能直观的代表美联储未来的前瞻利率。如果这次预测的人数是奇数，那么选择中间的那个人即可，类似数学上的中位数概念。如果是参与人数是偶数的话，取中间两个人的平均值。然后把每一年的利率中值连接起来就能看到一条未来的利率曲线，如果这个曲线是下降的则说明预期未来利率下降，反之就是利率看涨。除了直观的利率趋势之外，曲线的陡峭程度说明了未来利率政策的变化幅度大小，金融市场里面的人都是在参与预期差的交易，所以一旦曲线幅度比市场预期的还要大，会带来行情的大幅波动，这也是我们所说的修正行情。

美联储点阵图和加息的关系

前面提到过点阵图是由19人的预测值产生的，而且其中12人是对未来利率有着巨大影响力的，这个比例其实已经非常恐怖了。点阵图的公布对于市场未来的利率走势影响是不容忽视的，很大程度上和后期公布的利率政策是相吻合的。唯一不足之处在于其中有7人的预测对于实际的利率政策是没有影响的，但是我们不知道这7人此次点阵图上面到底哪个是他们投的。这给我们精准判断利率政策带来了不小的干扰。

如果你只想判断一个大概的利率趋势话，直接看点阵图上的利率中值即可。想要提高判断的精度的话可以继续深入研究一下几个理事会成员的市场公开发言倾向。理事会的人拥有永久投票权，可以把他们的投票权重设置的高一些，然后通过一定的模型计算估算一下最后的结果，说实话这个其实没有太大的必要。

点阵图最重要的意义并不在于所谓的修正行情，而是用来判断长周期的利率拐点，加息和降息周期持续时间都是挺长的，我们并不用太在意中间的小波动，只需要把握好重大的拐点即可。比如在大的加息周期之后，我们看到了利率的拐点，那么资产价格可能面临上涨，相关的股票市场和商品市场流动性将会充裕，整体金融市场大方向将是做多的节奏。

美联储点阵图在哪里看

点阵图每年发布的次数不多，如果想拿到一手的原图的话，需要在美联储的官网上查看，具体路径如下：

美联储官网https://www.federalreserve.gov/→点击“Monetary Policy”→“Recent Documents”栏内“Projection Materials”→PDF版内Figure 2就是点阵图。

国内大部分人是访问不了的，可以参考一下各类第三方资讯平台，这里我推荐一下金十数据。

美联储点阵图公布时间

美联储每年公布4次点阵图数据，时间分别在各季度末，也就是每年的3月、6月、9月和12月。大部分公布的时间可能是深夜，比如凌晨2点这种，因为我们和美国有不少的时差，为了预防这种深夜的数据，可以提前看一下相关的财经日历，提前做好相关数据风险的规避，如果有做期权的，可以在数据公布之前做一下双买策略，博取波动率上升的利润。