期货月差是什么意思?

期货月差定义

月差是期货套利交易者常用的一个名词，没有一个相对确定的定义，大致指的是同一品种不同月份之间的价格差，是一种不同合约之间差距大小的统计方式。比如螺纹5月价格是3500元，10月价格是3550元，那么我们可以说5、10月的月差是50个点。

期货月差的理解

期货代表的是未来现货的价格，是一种当下的价格预期，在同一时间点，不同月份的合约价格是不同的，这体现了对未来不同时间的价格预期差异。这里的预期差异一方面来自于商品自身的季节性价格变化，另一方面来自于未来供需变化的预期。比如螺纹01合约就是个淡季合约，冬季天气转冷，下游基本停工，没有了施工需求只剩下贸易商的冬储囤货需求，价格自然是不会高的；相对来说螺纹10月合约就是传统的旺季合约，夏天是下游赶工的好日子，10合约自然会给出一个较高的价格。另外一种是预期驱动，比如现在锌的利润很高，预期未来开工率会提升，那么盘面给出的结果就是近月价格高，远月价格低，体现的就是未来产量上升的预期。

还有一类品种的月差比较特别，每年并不是固定的。我举个苹果的例子，每年苹果10月份开始上市，第一波卖的是新鲜的苹果，然后在春节前没卖掉的就需要入冷库等到年后再卖。冷库的成本比较高，这意味着年后的苹果价格应该是比年前高的，实际价格表现情况并不是这么理想化。如果当年的苹果产量不足，年后的苹果是会更加短缺的，叠加冷库的成本因素，年后苹果库存越来越小，价格也就水涨船高了。

如果当年苹果是丰产的，到了年后冷库积压的库存需要处理掉，不然新年度和新苹果竞争是没有优势的，所以需要降价去库存，这导致年后即使有冷库成本价格也往往比年前的价格低，所以当我们不知道苹果基本面情况的时候，可以看下01和05合约的月差情况，如果盘面给出了是01比05高，那么意味着当年可能是丰收的一季，反之则是正常年份或减产年份。

期货月差与套利

同品种的跨期套利做的就是发现各个合约之间的不合理价差回归，因为主流的资金还是在做单边行情，所以经常造成各合约间异常月差的出现，套利交易者就是来纠正他们之间的价差同时获取回归过程中的价差利润。

机会的判断流程：

1、先扫一遍所有品种的月差情况，是否有价格特别突出的合约。比如一个品种价格都是逐月降低的，突然中间有一个合约价格是所有合约中价格最高的。

2、查看月差是否符合常规的季节性规律。

3、不符合季节性规律的时候，倒推市场的主流预期是什么，并查看相关的资料，判断主流预期是否错误或者已在盘面充分体现。