期货套期保值是什么意思？

什么叫套期保值

现货生产商持有的货物不能立刻卖出去，价格是在不断变化的，为了预防未来价格波动的风险，可以在期货市场上做空该商品的期货合约，达到锁定存货价格的效果。比如持有的现货螺纹钢是3500元/吨，在期货市场上做空螺纹期货合约，期货价格为3450元/吨，两边的价格相差了50元，这50元相当于保险费，使得你的存货未来的价格锁定在了3450元，不用担心价格的下跌，当然未来如果现货价格上涨的话，你的实际存货价格也只能是3450，对冲了价格的下跌风险的同时也会失去上涨的机会，这种操作方式就是期货套期保值。因为后期现货价格不管涨跌期货这头都会有同步的价格走势，而持有的现货相当于多头头寸，期货端是空头头寸（持有货物量为负值），两者合在一起等于没有存货（专业术语就是没有风险敞口）。这里这是简单的举个例子，帮助大家理解是什么是套期保值，实际的操作情况比这个复杂的多。

套期保值的原理

期货价格约等于未来的现货，而且期货有着价格回归的功能，期货交割制度的存在保证了进入交割月期货价格和现货价格维持在一个相对较小的空间里面，这样期货合约的价格基本上和未来的现货价格保持一致了。前面讲的是期货和未来现货交割时价格的一致性，另外一个是随着交割日期的临街，期货现货的价差（基差）会不对收窄，最终达成一致。这意味着当期货合约价格比当前现货还高的时候，不但不用付出保费，还能以更高的未来价格锁定成本；反过来期货比现货价格高则需要付出一定的基差成本才能锁定未来成本。

套期保值会亏损吗

在一定条件下是会出现亏损的，除了支付基本的基差成本，在套保操作的过程中还会出现各种意外，举几个例子。

1、红枣2201

进入下半年，红枣产地发生了减产，盘面有投机资金入场做多，拉升的过程中不断有现货企业进行套保操作，也就是在盘面上做空。按理说空头也不会亏什么钱，手上持有相应的现货，不够的话就去市场上买一些做成仓单，当时期货价格是比现货高不少的，空头在理论上是不会亏钱的，大不了交货嘛，关键是期货是大幅升水的。然而减产的信息刺激了多头炒作的意愿，疯狂的拉升盘面，这时候套保企业开始亏钱了，不断的被要求补充保证金，不然就要强制平仓。上市公司好想你也参与了套保，在几个大企业和政府的斡旋之下，交易所开始限制红枣期货的操作，推出了严厉的限仓等手段，投机多头瞬间溃败，期货价格短期内快速回落。如果此次没有交易所介入，没有大企业参与其中，最后的结果大概率是多数企业被拉爆仓，然后跟风散户巨亏收场。

2、非标套保

套期保值的操作中持有的货物不一样是能交割的，涉及到品牌和型号等因素，不同型号之间的现货价格走势是一致的，产生了非标套保的模式。比如期货交易的方便面，交割品牌为康师傅方便面，市场上康师傅和统一方便面价格都是差不多的，生产统一方便面的厂家刚招了一批年轻人想做期货套保，这批人对照课本依葫芦画瓢把全年的产量都在盘面上套保了，盘面价格略为升水，领导也表示非常满意。市场上发现有人用统一方便面大量套保了盘面，于是拉涨期货合约，统一厂家发现账面损失惨重，方便面处于销售旺季，自己生产的方便面不能交割，市面上康师傅的货也不足只能忍痛割肉。（基本原理可以对应现实中的青山集团镍非标套保被国外资金狙击，套保的是镍铁，盘面交割的是镍板，最后国家力量介入，恰好LME交易所之前被香港交易所收购）

套期保值是现代企业生产过程中不可或缺的环节，国内企业全面深入学习套保操作并大规模应用还任重道远。