量化中性策略是什么？

什么是中性策略？

打开关于投资组合的专业书籍，上面会提到一个测算投资组合收益率的方式，其收益率等于市场平均收益率+个股收益率。市场平均收益率有一句话可以非常形象的描述，那就是当风来了猪都能上天。我们还可以用其他词汇来描述，比如市场整体水温，投资热情，整体估值水平等，这是一种外在整体性的力量驱动的收益，它可能和宏观经济，市场资金流动性，政策预期等有关，大部分的个股和品种受到其影响。另一个个股收益率可以理解因为其本身的不同造成的收益率波动情况，针对整体市场而言是一个特例，有没有它对整体是没有影响的，其影响因素仅仅和公司基本面等有关。

讲了这么该回到我们的中性策略上来了，中性策略就是为了只获得个股收益率而抹除市场整体收益的一种策略。最简单的理解方式就是做多个股，做空大盘，这样那些影响所有个股的宏观因素等就被排除在外了。策略的核心其实是个股的研究要比大盘简单的多，我们只需要知道哪些公司能够超出市场平均水平即可，这样不用担心整体市场的涨跌情况。以前讲股指期货吃贴水策略的时候提到了而我们的对手盘就是中性策略的一部分头寸。

什么是量化策略？

依靠我们人类自己的思考而进行下单等操作的行为属于主观策略，主观策略有着很多缺点，比如难以克服人的各种贪嗔痴。量化策略是把各种条件提前输入到电脑里面，然后完全交给程序来操作而不进行人工的干预，量化策略是一种把操作行为标准化的工具，具有资金容量大、反应快等优点。像美国这样的发达国家的交易市场，量化策略的比例已经超过了主观交易，每天大量的量化策略在盘面上厮杀，共同构成了我们目前最大的全球交易市场。

中性策略的特点

1.是大盘走势相关性低。因为中性策略是直接对冲掉了大盘走势，所以策略的权益走势和大盘基本没有了同步的可能，也就是我们常说的走出了独立行情。需要注意的是中性策略在牛市中的表现可能让人失望，相较于大盘的惊人涨幅，中性策略的收益显得不尽人意，但是中国股市历来有着牛短熊长的特点，长期来看中性策略还是能大幅跑赢大盘的。

2.追逐绝对收益。这块有点像私募的经营目标，不像公募那样追逐相对排名。绝对收益要求自己跟自己比，不断的追求卓越，不断的超越自己。只要选择的标的得当，不管是牛市还是熊市都能获得自己的那一份利润。

中性策略的历史收益

我们可以看一下沪深300的中性策略历史收益情况，时间段用的是2013年到2022年10月份，在这个时间段户数300指数的累计收益率是48.35%，而我们的中性策略收益率则达到了91.15%，大幅跑赢指数的表现，具体年份的收益情况参考下图：

中性策略的风险

一个策略最怕的就是用的人太多，而中国恰恰就是人多，什么策略赚钱就一窝蜂的上，导致的结果是股指期货长期贴水，这大幅提高了中性策略的成本，另一方面这也是股指吃贴水策略还能一直存在的原因。

启发

人的精力有限，无法做到全知全能，在投资的道路上我们终其一生也只能窥得其中一处。在我看来对待投资需要舍得，做自己能把握的东西。在经济学的概念中，每一次的资源投入都是一次选择，投资上我们也要选择自己擅长的，只有这样才能不断的积累复利。